未来五年电网投资超 5 万亿，2026 年南网设备更新规模不低于 506 亿

配电网大规模改造已进入密集投放期。公开数据显示：

• 未来五年全国电网投资规模预计超过 5 万亿元
• 2026 年南方电网设备更新投资不低于 506 亿元
• 2026 年输变电设备招标规模同比增长 25.3%

一个容易被忽略的结构性问题

上述投资绝大部分投向电网侧（发、输、变、配的公用部分）。而在电网计量表计之后的用户侧专用配电资产——商业楼宇、政务公建、产业园区自持的变压器、高低压柜、末端配电设备——并不在电网投资范围内，其更新责任落在资产持有主体自己身上。

这部分资产的典型状况是：

1. 占基建项目总投的 5%–8%，长期趴在资产负债表中持续折旧
2. 每年折旧 + 运维成本占资产原值的 2%–3%
3. 大量设备已过服役年限，存在安全隐患，但一次性换新投入动辄千万级

换言之，电网侧的投资高景气，恰恰反衬出用户侧存量资产既没有资金来源、也没有专业运营主体的结构性缺口。